九亭配资四年巨亏超 37 亿，ST 美克深陷闭店欠薪与债务危机

曾被誉为“高端家居第一股”的美克家居，如今正经历上市以来最严峻的生存考验。2025年巨亏21.04亿元，2026年一季度续亏2.12亿元，叠加门店查封、员工欠薪、债务逾期近10亿元，公司股票已于5月6日变更为“ST美克”，昔日行业标杆深陷多重危机。

业绩持续恶化是危机爆发的核心导火索。财报显示，2025年美克家居营收26.12亿元，同比下滑23.05%；归母净利润亏损21.04亿元，同比降幅达145.7%。这已是公司连续第四年亏损，2022-2024年亏损额分别为2.89亿元、4.63亿元、8.64亿元，四年累计亏损超37亿元。进入2026年一季度，颓势未止，营收4.71亿元同比下降35.18%，净利润亏损2.12亿元，同比由盈转亏，降幅达300.79%。

业务结构失衡加剧经营压力，国内市场近乎崩盘，仅靠海外业务勉力支撑。2025年国内主营业务收入仅9.15亿元，同比近乎腰斩，房地产低迷、高端消费疲软成为主因；而国际业务营收16.68亿元，同比微增4.19%，2026年一季度国际收入更是同比增长25.81%，成为公司唯一稳定现金流来源。

为扭转颓势，公司启动激进关店计划，2025年关闭及调整49家低效门店，面积超10万平方米；2026年一季度再关广东、江苏6家直营店，试图通过“断臂”削减刚性成本，但短期闭店成本激增，进一步拖累业绩。

门店危机全面爆发，网红地标闭店、全国欠薪蔓延，品牌声誉遭受重创。5月，北京美克洞学馆突然闭店，入口被贴“欠薪亏损闭店，商品已被法院查封”告示，引发广泛关注。

公司回应称系与业主租约纠纷，非经营不善，欠薪仅为个别岗位薪资延迟。但风波背后，全国欠薪问题早已蔓延，2026年1月起，华东、华北、华南等地区超400名员工被拖欠工资、提成及补偿金，累计金额超千万元，多地门店因欠薪陷入运营停滞。

债务危机持续发酵，逾期规模近10亿元，资金链濒临断裂。截至2026年4月26日，公司及子公司到期未偿还债务达9.996亿元，占净资产36.40%，其中金融机构贷款逾期8.36亿元，商业承兑汇票未兑付1.63亿元。

雪上加霜的是，公司控股股东美克集团已进入重整程序，其持有的33.99%股份被冻结，为控股股东担保逾期的6.64亿元债务，进一步加剧流动性压力。目前公司已进入预重整阶段，正公开招募投资人，寻求债务化解方案。

为谋求突围，ST美克一边推进家居主业轻资产转型，一边跨界布局AI算力赛道。公司摒弃重资产扩张模式，转向类直营合作模式，剥离亏损包袱；同时拟收购深圳万德溙光电100%股权，切入AI算力高速铜缆领域，试图打造“家居+算力”双主业。但业内人士警示，家居与算力赛道差异巨大，协同效应有限，且主业尚未企稳，新赛道投入巨大，转型成效仍存极大不确定性。

从高端家居龙头到深陷ST危机，ST美克的困境是传统家居行业寒冬的缩影。重资产包袱、行业需求萎缩、债务压顶三重压力下，公司能否通过预重整化解债务风险、跨界转型打开新空间、国内市场逐步回暖，决定着这家老牌家居企业能否打赢翻身仗，未来走向仍待持续观察。